受市场情绪好转、风险偏好回升影响，上周A股主要宽基指数多数上涨。其中，创业板指表现较佳，全周累计上涨1.86%。展望后市，券商策略报告普遍认为，前期高位股的估值消化已基本到位配资正规网上炒股，随着险企投资相关股票风险因子下调等新增利好因素浮现，2026年的“春季躁动”行情值得期待。
新增利好因素不断浮现
金融监管总局近日发布《关于调整保险公司相关业务风险因子的通知》，保险公司投资相关股票的风险因子获得适度调整。
对此，申万宏源证券表示，险企投资相关股票风险因子下调是鼓励长期资金入市的配套政策。这将进一步定向鼓励保险资金持有沪深300和科创板成分股，推动常态化高比例权益配置，同时保持了一定的机动空间。险企投资相关股票风险因子下调，在综合偿付能力充足率不变情况下，所释放的权益加仓空间可达千亿级别。
中国银河证券同样认为，险企投资相关股票风险因子下调，将进一步释放保险资金入市潜力，为市场注入更多增量流动性。年末行情轮动较快，短期市场或仍以震荡结构为主，但A股中长期向好的逻辑未改。
财通证券分析称，截至11月底，海外市场的利空因素消化已较充分，A股市场的结构估值差修复也较为充分。而险企投资相关股票风险因子下调，更多险资有望流入股市，新增利好开始浮现，A股市场调整可能已行至后期。参考历史上岁末年初的行情走势，如果有新增催化因素，“春季躁动”行情随时可能启动。投资者具体可关注12月关键政策窗口，以及市场成交回升等情绪验证指标。
12月或成布局春季行情的窗口期
展望后市，机构一致认为，2026年的“春季躁动”行情不会缺席，12月有望成为布局窗口期。
信达证券表示，9月以来市场缩量的内在原因是消化高换手率和部分板块交易拥挤，目前这两个因素均有所缓和。当前时点投资者可以保持乐观。一方面，一轮上涨行情中低成交量不是利空信号，从历史经验来看，成交量低点往往是上涨趋势中较好的买入时点。另一方面，历史上跨年行情启动之前，市场大多会先有一定的调整，本质上是交易性资金为博弈跨年行情而腾挪安全边际。2025年12月或成为布局本轮行情的窗口期。
在广发证券看来，2026年的“春季躁动”行情大概率不会缺席。截至11月下旬，本轮行情中产业主线的调整时间、调整空间都已较为充分。游戏板块、恒生科技指数的调整时间和空间均已超过历史均值；PCB、科创芯片、消费电子、创新药、机器人等相关概念的调整时间足够，调整空间超过15%。上述板块有望迎来止跌反弹。展望2026年，上市公司盈利边际改善、内部政策基调延续积极、市场流动性适度宽裕、外部扰动因素逐步缓和，在这一背景下，“春季躁动”行情值得期待。
具体配置上，东吴证券坚定看好科技成长的结构性机会。该机构表示，“十五五”规划建议中对于科技及产业发展的战略定调，将进一步强化成长股的逻辑叙事。海外流动性层面，美联储降息在即，人民币及其他非美元资产有望迎来全球资金再配置机遇配资正规网上炒股，成长风格将尤其受益。产业趋势上，全球产业景气度与需求同步上行，中国特有的工程师红利、庞大用户群体及制造优势，支持中国深度参与全球科技产业变革，科技成长板块中长期有望持续领跑。
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